Perspectivas del Carry Trade en 2026: Divergencia entre la Normalización del BoJ y la Pausa Restrictiva de la Fed
Análisis técnico-institucional sobre las oportunidades de Carry Trade en 2026. Con el USD/JPY en 156,46 y el VIX estable en 16,34, el diferencial de tipos entre la Fed (4,25%) y el BoJ (0,50%) mantiene la vigencia de la estrategia ante las elecciones niponas del 8 de febrero.
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En el ecuador del primer trimestre de 2026, el ecosistema de divisas se encuentra definido por una resiliencia inesperada del Carry Trade, a pesar de los vientos de normalización que soplan desde el distrito de Nihonbashi. Con el USD/JPY cotizando en el entorno de las 156,46 unidades, el diferencial de tipos sigue siendo el motor primario de los flujos de capital globales.
1. El Diferencial de Tasas: ¿Fin del trayecto para el Yen?
Tras la serie de recortes ejecutados por la Reserva Federal durante 2025, que situaron los tipos de interés en el rango del 4,25% - 4,50%, el mercado descuenta ahora una fase de pausa prolongada. Por contra, el Banco de Japón (BoJ) mantiene su tasa de referencia en un modesto 0,50%. Aunque la normalización monetaria japonesa ha comenzado, la brecha de 400 puntos básicos sigue incentivando el uso del JPY como moneda de financiación (funding currency).
2. El Factor Político: Elecciones y la 'Takaichi Trade'
La disolución de la Cámara Baja por parte de la Primera Ministra Sanae Takaichi y las elecciones convocadas para este domingo 8 de febrero han introducido una prima de riesgo específica. La retórica de Takaichi, inclinada hacia una política fiscal expansiva y una normalización cautelosa, ha frenado la apreciación del yen, permitiendo que el carry trade respire. No obstante, el riesgo de una capitulación rápida ante un resultado electoral sorpresivo es elevado.
3. Volatilidad y Activos de Destino
El índice VIX muestra una calma relativa, situándose actualmente en los 16,34 puntos. Esta compresión de la volatilidad favorece las estrategias de rendimiento, con el MXN (Peso Mexicano) y el TRY (Lira Turca) emergiendo nuevamente como destinos predilectos de carry, con diferenciales que superan ampliamente los de los mercados desarrollados.
Riesgos Estructurales
- Efecto Tarancón: El recuerdo del unwind masivo de agosto de 2024 sigue presente. Una subida agresiva del BoJ hacia el objetivo terminal del 1,5% para 2027 podría desencadenar una liquidación de activos en EE. UU. a través del canal de liquidez.
- Riesgo Geopolítico: La persistencia de tensiones comerciales y arancelarias sigue siendo el principal catalizador para un episodio de risk-off que forzaría el cierre de posiciones cortas en yenes.
📉 Análisis en Tiempo Real: FX:USDJPY
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