Estado del Arte de la Política Monetaria Global: El Gran Plateau y el Retorno de las Divergencias
Informe sobre el estado de la política monetaria global a enero de 2026. La Fed y el BCE entran en un periodo de pausa estratégica, mientras el BoJ mantiene su senda de normalización restrictiva y el BoE lidera las expectativas de nuevos recortes ante la debilidad del ciclo británico.
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A 28 de enero de 2026, el panorama monetario global ha transitado de la flexibilización coordinada de finales de 2025 a un estado de 'hiato estratégico' o plateau. Las principales autoridades monetarias, tras haber ajustado sus tasas hacia niveles neutrales, muestran ahora una disparidad creciente en sus sesgos operativos, condicionada por la resiliencia de la inflación de servicios y la debilidad dispar de los mercados laborales.
| Banco Central | Tasa Actual | Sesgo (Bias) | Próxima Reunión |
|---|---|---|---|
| Reserva Federal (Fed) | 3,50% - 3,75% | Neutral / Cauto | 28/01/2026 (Hoy) |
| Banco Central Europeo (BCE) | 2,15% (Depo) | Neutral / Estable | 05/02/2026 |
| Bank of England (BoE) | 3,75% | Dovish (Expansivo) | 05/02/2026 |
| Bank of Japan (BoJ) | 0,75% | Hawkish (Restrictivo) | 19/03/2026 |
| Swiss National Bank (SNB) | 0,00% | Neutral | 19/03/2026 |
| Reserve Bank of Australia (RBA) | 3,60% | Neutral | 03/02/2026 |
Análisis de Divergencias Monetarias
La narrativa dominante en este inicio de 2026 es la desincronización de los ciclos. Mientras que en 2024 y 2025 la mayoría de los bancos centrales actuaron en bloque para combatir primero la inflación y luego el enfriamiento económico, hoy observamos tres bloques diferenciados:
- El Bloque de Estabilización (Fed y BCE): La Reserva Federal ha pausado su ciclo de recortes tras tres movimientos consecutivos al cierre de 2025, situándose en un rango que considera 'suficientemente restrictivo' para asegurar el anclaje de las expectativas de inflación a largo plazo frente a las presiones fiscales internas. Por su parte, el BCE mantiene su tasa de depósito en el 2,15%, en lo que el Consejo de Gobierno denomina 'la zona de confort', priorizando la estabilidad del euro ante el repunte marginal del consumo interno.
- La Excepción Japonesa (BoJ): El Banco de Japón representa la divergencia más agresiva. Con una tasa del 0,75% tras las alzas de finales de 2025, el BoJ es el único gran organismo con un sesgo hawkish claro, buscando normalizar la curva de rendimientos ante una inflación que, por primera vez en décadas, muestra signos de sostenibilidad estructural.
- El Bloque de Fragilidad (BoE): El Reino Unido se enfrenta a un escenario de estancamiento que ha forzado al Bank of England a adoptar un sesgo dovish. El mercado descuenta hasta cuatro recortes adicionales en 2026 si los datos de empleo continúan degradándose, lo que sitúa a la Libra en una posición de vulnerabilidad relativa frente al Dólar.
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