Curva de tipos se empina hasta los 60pb: Presión bajista en el DXY ante el retroceso de las yields al 3.97%
El rendimiento del Tesoro a 10 años cae al 3.97% este 27 de febrero, impulsando el diferencial 10Y-2Y hasta los +60pb. Esta normalización de la curva genera una presión vendedora en el dólar, permitiendo al EUR/USD recuperar los 1.0480 mientras el USD/JPY se estabiliza en 156.70.
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Análisis de Correlaciones y Curva de Rendimientos
En la sesión de cierre semanal de este 27 de febrero de 2026, el mercado de renta fija estadounidense consolida una tendencia de empinamiento (steepening) que está redefiniendo los flujos de capital en el mercado Forex. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha cedido hasta el 3.97%, perforando el soporte psicológico del 4.00%, mientras que la nota a 2 años se sitúa en el entorno del 3.37%.
Esta configuración deja el diferencial 10Y-2Y en un positivo de +60 puntos básicos, confirmando la normalización definitiva de la curva tras los periodos de inversión previos. Este movimiento responde a una combinación de datos de inflación mayorista (PPI) que muestran signos de enfriamiento y un incremento inesperado en las peticiones de subsidio por desempleo, que han alcanzado las 242,000 unidades.
Impacto en los Cruces de Divisas
- EUR/USD: El cruce ha aprovechado la debilidad nominal de las yields en EE.UU. para estabilizarse en la zona de 1.0480. A pesar de la retórica proteccionista en Washington, el diferencial de tipos con el Bund alemán (actualmente en 2.7%) ha dejado de ensancharse, permitiendo un respiro al euro tras las presiones bajistas de principios de mes.
- USD/JPY: Se mantiene como el par con mayor sensibilidad a los tipos largos. Con la yield de la nota a 10 años cayendo al 3.97%, el par cotiza cerca de 156.70. La resistencia del yen se explica por la menor presión de carry trade, aunque el mercado sigue atento a posibles ajustes en la política del Banco de Japón para marzo.
- Correlación DXY: El índice dólar muestra una correlación positiva de 0.85 con los rendimientos a 2 años en el corto plazo, lo que sugiere que cualquier señal de pausa adicional por parte de la Fed continuará lastrando al billete verde.
Perspectivas Macro y Eventos Clave
El mercado está descontando una transición hacia un entorno de menor crecimiento nominal, influenciado por los recortes de gasto del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE). La caída de las yields sugiere que los inversores están buscando refugio en la duración ante la incertidumbre sobre la implementación de nuevos aranceles comerciales y el progreso en las conversaciones diplomáticas en Oriente Medio.
