La rentabilidad del Tesoro a 2 años cae al 3,56% y da oxígeno al EUR/USD por encima de 1,1630
El retroceso del bono del Tesoro estadounidense a 2 años hasta el 3,56% evidencia las expectativas de recortes por parte de la Fed. Esta moderación de los rendimientos cortos frena el impulso del dólar, permitiendo al EUR/USD recuperar la barrera de 1,1630 y estabilizando al vulnerable yen japo...
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La dinámica actual en el mercado de renta fija estadounidense está reconfigurando las correlaciones tradicionales en el mercado de divisas. Al cierre de la sesión de este martes 10 de marzo de 2026, observamos una bifurcación clara en la curva de rendimientos soberanos de Estados Unidos, impulsada por fuerzas macroeconómicas contrapuestas: expectativas de flexibilización monetaria y una persistente prima de riesgo geopolítico.
Desempeño de la Curva Soberana: 10 Años vs. 2 Años
El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años, indicador altamente sensible a las expectativas de política monetaria de la Reserva Federal, ha retrocedido hoy de forma destacada hasta el 3,56%. Este movimiento confirma que los operadores institucionales y los fondos de cobertura continúan descontando al menos dos recortes de tipos por parte de la Fed para este 2026. La reciente debilidad en los datos de empleo y un escenario macroeconómico mixto respaldan esta postura moderada a corto plazo.
En contraste, el rendimiento a 10 años se mantiene mucho más resiliente, situándose en el 4,12%. Aunque ha cedido ligeramente tras fracasar en la ruptura de sus máximos de un mes cercanos al 4,15%, la parte larga de la curva incorpora una severa prima de riesgo inflacionario. La alta volatilidad en los mercados de energía —con el barril de crudo Brent tensionado en torno a los 94 dólares debido a la inestabilidad y los recientes eventos bélicos en Oriente Medio— impide una normalización acelerada de las yields a largo plazo. Como resultado directo de ambas fuerzas, la curva de rendimientos mantiene un empinamiento (steepening) muy marcado.
Impacto Directo en las Correlaciones Forex
Esta divergencia en la curva está dictando de manera milimétrica el comportamiento de los cruces mayores frente al dólar. A medida que el diferencial de rendimientos a corto plazo se estrecha en contra del billete verde, estamos observando rotaciones tácticas de capital significativas en el espacio G10.
- EUR/USD: El cruce ha logrado un rebote técnico fundamental, cotizando en la zona de 1,1634 - 1,1645 durante la jornada. Apenas en la sesión del lunes, el pánico derivado de los riesgos energéticos hundió la cotización hacia mínimos en 1,1507. Sin embargo, la actual caída del bono a 2 años ha desinflado parte de la prima del dólar como activo libre de riesgo (safe-haven), permitiendo que la moneda única recupere tracción. Las mesas de dinero ubican la siguiente resistencia estructural en el nivel de 1,1700, cota clave defendida por la acción del precio y flujos dinámicos.
- USD/JPY: El par se ha estabilizado en 157,69. Históricamente, el yen exhibe una enorme sensibilidad a los rendimientos estadounidenses a largo plazo y a los precios de importación de energía. La pausa en la escalada del bono a 10 años en EE. UU. y el leve respiro del petróleo hoy han evitado una depreciación más destructiva hacia la barrera de los 160,00 yenes por dólar. Ante la falta de urgencia del Banco de Japón (BoJ) por endurecer su política monetaria agresivamente, el yen sigue cautivo del carry trade dictado por el lado estadounidense de la ecuación.
Perspectiva Institucional y Posicionamiento
El mercado se encuentra en un punto de inflexión estructural. El dólar está atrapado en un tira y afloja: por un lado, se beneficia intermitentemente de las alertas geopolíticas globales; por otro, sufre una presión bajista innegable ante el inminente ciclo de recortes de la Reserva Federal descontado en el tramo corto de la curva. Recomendamos a los operadores institucionales monitorizar críticamente la correlación cruzada entre el crudo Brent y el bono a 10 años. Una eventual ruptura del 4,15% en las yields a largo plazo decapitaría el actual rally de alivio del EUR/USD y reavivaría el espectro de la intervención cambiaria en Japón.
