Carry Trade bajo Presión: Tasas Elevadas y Reversión del Yen Impactan Mercados al Mediodía del 30/09/2026

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Entorno Macroeconómico Actual

A mediodía del 30 de septiembre de 2026, los mercados globales operan en un entorno de cautela, marcado por la persistencia de elevadas tasas de interés, una inflación aún desafiante y la evolución de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. La narrativa dominante sigue siendo la de bancos centrales en modo de ajuste, lo que genera una reevaluación significativa en las estrategias de carry trade a nivel mundial.

Carry Trade: Desarme de Posiciones y Cambios en la Dinámica

• Yen Japonés (JPY): Observamos un claro desincentivo en las asignaciones de carry trade contra el yen. La trayectoria de endurecimiento del Banco de Japón, incluyendo una subida de la tasa de política al 1.25%, y una mayor estabilidad en las subastas de bonos del gobierno japonés, están reduciendo el diferencial de rendimiento entre EE. UU. y Japón. Esto ha provocado que el yen sea una moneda de financiación menos atractiva, especialmente tras la intervención de Japón en julio y las advertencias contra movimientos cambiarios excesivos. El par USD/JPY cotiza a 156.432, registrando una caída del 0.53% hoy y un descenso del 1.17% en siete días, impulsado por los riesgos de intervención y el cambio en las expectativas de los bancos centrales.
• Peso Mexicano (MXN): El peso mexicano ha experimentado un significativo desarme de posiciones de carry trade en septiembre, con una caída del 6% en el mes, según analistas.
• Franco Suizo (CHF): El franco suizo también ha caído a mínimos de 16 meses y medio frente al dólar, ya que los inversores buscan alternativas al yen como moneda de financiación de bajo rendimiento para las operaciones de carry trade.
• Dólar Estadounidense (USD) y Euro (EUR): El dólar se encamina a su mayor ganancia mensual frente al euro en 14 meses, con un avance cercano al 2.5% en septiembre. Esta fortaleza del dólar se debe a la ampliación de los diferenciales de tasas de interés entre EE. UU. y Europa, con el euro cotizando cerca de mínimos de 16 meses en 1.1336 dólares.

Bonos: Rentabilidades en Máximos Multianuales

El mercado de bonos global se encamina a su peor mes en años, afectado por una combinación de finanzas públicas deterioradas, una avalancha de emisiones y una inflación al alza. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se mantienen cerca de su punto más alto desde 2007, alrededor del 5.23%-5.24%. Los bonos a 30 años alcanzaron el 5.56%, su nivel más alto desde 2002. La venta masiva del tercer trimestre se atribuye principalmente a las persistentes preocupaciones inflacionarias y al elevado endeudamiento corporativo para financiar la expansión de la inteligencia artificial.

En Europa, los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años en Alemania y Francia han alcanzado máximos de 17 y 18 años, respectivamente. La Reserva Federal elevó las tasas de interés en su reunión de septiembre, situando el objetivo de los fondos federales en un rango del 3.75%-4.00%. Sin embargo, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, ha señalado que no hay “urgencia” para nuevas subidas, lo que ha reducido las expectativas de un aumento en octubre del 70% a aproximadamente el 50%.

Materias Primas: Petróleo Alza, Oro en Recuperación Cautelosa

• Petróleo: Los precios del petróleo se mantienen elevados al mediodía. El Brent se cotiza a 103.73 dólares por barril, con un aumento del 1.11%, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) ha subido a 89.50 dólares por barril. Este repunte se debe a la incertidumbre sobre las relaciones entre EE. UU. e Irán, luego de que el presidente Trump desmintiera informes sobre una posible flexibilización de las sanciones. El estrecho de Ormuz sigue congestionado por séptimo mes consecutivo, lo que contribuye a la subida de los precios. El Brent está en camino de registrar una ganancia mensual de alrededor del 14%, y el WTI de un 4%.
• Oro: El oro ha mostrado una leve recuperación hoy, con una ganancia del 0.6% en el Multi Commodity Exchange de India. A nivel global, el precio se sitúa entre 4,179.11 y 4,200 dólares por onza. A pesar de esta recuperación, el metal precioso ha tenido un mes difícil, cayendo casi un 12% desde sus máximos de agosto, afectado por los altos rendimientos de los bonos y un dólar más fuerte. UBS proyecta que el oro podría alcanzar los 4,600 dólares para diciembre de 2026 y los 5,400 dólares para septiembre de 2027.
• Gas Natural: El gas natural registra precios por encima de los 3.030-3.035 dólares a esta hora del día.