El enfriamiento del mercado laboral impulsa al EURUSD: claves y perspectivas

Los últimos datos del mercado laboral en Estados Unidos no apuntan a un escenario especialmente favorable para el empleo. Durante las cuatro semanas que finalizaron el 1 de noviembre de 2025, el empleo privado según ADP registró una pérdida promedio de 2.500 puestos de trabajo por semana, una cifra que refuerza la idea de desaceleración económica.

Un cambio relevante es que este informe, que históricamente se publicaba de forma mensual, pasará a difundirse semanalmente, excepto en la semana en que se publiquen las cifras mensuales de ADP al comienzo de cada mes calendario. Este ajuste permitirá al mercado contar con una lectura más frecuente —aunque también más volátil— sobre la salud del empleo.

Aumento en las solicitudes de desempleo

Junto a estos datos, hoy se conocieron las solicitudes iniciales del subsidio por desempleo correspondientes a la semana del 18 de octubre:

• 232.000 solicitudes iniciales,
• 1,957 millones de solicitudes continuas.

Esto supone que el número de estadounidenses recibiendo prestaciones por desempleo alcanzó su nivel más alto en dos meses a mediados de octubre. Cabe recordar que la última referencia disponible era la de la semana del 20 de septiembre, cuando las solicitudes iniciales se ubicaron en 219.000.

La Reserva Federal, dividida y a la espera de más claridad

La Reserva Federal, actualmente dividida respecto a los próximos movimientos en los tipos de interés, comienza a recibir esta semana datos económicos actualizados del gobierno federal, tras su reapertura. Estos informes serán clave para afinar la discusión sobre si procede o no recortar los tipos de interés cuando el organismo se reúna en poco más de tres semanas.

El panorama general indica que la creación de empleo se ha ralentizado en los últimos meses, presionada por la incertidumbre política y los aranceles impuestos por Trump. Si la tasa de desempleo continúa deteriorándose y se aproxima gradualmente al 4,5%, será difícil para la Fed ignorar el mandato de pleno empleo, lo que aumentará la presión para recortar tipos, no solo en la reunión de diciembre sino también en algunas adicionales durante 2026.

Reacción del mercado: caída de yields y impacto en el dólar

El mercado de renta fija reaccionó rápidamente: los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron alrededor de 5 puntos básicos en las principales referencias. Este movimiento debería ejercer presión bajista sobre el dólar estadounidense.

Desde el punto de vista técnico, el gráfico que compara el spread entre el Bund alemán y el Treasury a 10 años con la cotización del EURUSD (línea azul) muestra un incipiente movimiento al alza: el diferencial se estrecha y el euro avanza ligeramente.

En el gráfico de 4 horas, el EURUSD se ha detenido por encima de la media móvil exponencial de 100 periodos, lo que refuerza la idea de continuidad alcista.
El siguiente objetivo técnico se sitúa en 1.1660.
Una ruptura sostenida por encima de este nivel abriría un potencial alcista considerable, que iremos analizando en próximas publicaciones.