El dólar recupera terreno y el oro mira a Irán
El dólar estadounidense ha recuperado fuerza tras la publicación el pasado viernes de unos datos de empleo en Estados Unidos sensiblemente mejores de lo esperado. La economía norteamericana creó 165.000 puestos de trabajo en octubre, frente a los 65.000 previstos, mientras que la cifra de septiembre fue revisada al alza y la tasa de desempleo descendió hasta el 4,1%. A ello se suma un crecimiento de los salarios del 0,4% mensual, superior a las estimaciones, lo que refuerza la percepción de que el mercado laboral mantiene una solidez mayor de la anticipada. Estos datos han llevado a los inversores a revisar sus expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, reduciendo el margen para posibles recortes e incluso aumentando las apuestas por una nueva subida de tipos en diciembre. Este cambio de expectativas ha favorecido al dólar, apoyado también por el repunte de las rentabilidades de la deuda estadounidense a corto plazo. En este contexto, el euro ha perdido terreno frente al billete verde, con el EUR/USD situado por debajo de la zona de 1,1150-1,1160, una referencia técnica cuya pérdida podría abrir el camino hacia los mínimos registrados en octubre.
Por su parte, el oro continúa mostrando dificultades para definir una dirección clara, condicionado tanto por las expectativas sobre los tipos de interés estadounidenses como por la evolución de las tensiones geopolíticas. La fortaleza del empleo y la posibilidad de una política monetaria más restrictiva representan un factor negativo para el metal precioso, al aumentar el coste de oportunidad de mantener posiciones en un activo que no ofrece rentabilidad. Sin embargo, el conflicto entre Estados Unidos e Irán introduce un elemento de incertidumbre que puede limitar las presiones bajistas. Aunque Donald Trump ha señalado que una solución diplomática sigue siendo posible si Teherán acepta determinadas condiciones sobre su programa nuclear y la reapertura del estrecho de Ormuz, las negociaciones continúan lejos de un acuerdo y Washington mantiene abierta la posibilidad de nuevas acciones militares. Una escalada del conflicto podría impulsar al oro como activo refugio, especialmente si provoca un repunte de los precios energéticos y de las expectativas de inflación en un contexto de debilitamiento económico, aumentando los riesgos de estanflación. Pero incluso una desescalada podría favorecer una recuperación del metal a corto plazo, al reducir las presiones inflacionistas y las expectativas de tipos elevados. Así, el comportamiento del oro dependerá de un equilibrio cada vez más complejo entre la política monetaria de la Fed, las perspectivas de crecimiento y el riesgo geopolítico en Oriente Medio.
